JP Morgan estime à 320 milliards d'euros l'encours global des obligations qui arriveront à maturité entre 2017 et 2019 et devront être réinvesties si la BCE veut tenir ses engagements. De plus, la BCE pourrait avoir du mal à trouver suffisamment de papier répondant à ses critères d'achat, notamment dans des pays comme l'Irlande et le Portugal. La majeure partie des titres concernés sont des emprunts d'Etat que la BCE a commencé à acheter en mars 2015 dans le cadre de son programme dit d'assouplissement quantitatif ("quantitative easing", QE). Ne pas s'engager sur cette voie serait laisser entendre que la BCE est disposée à réduire l'utilisation de la planche à billets, au risque de prendre les marchés à contre-pied. La BCE pourrait donc devoir réexaminer les règles du QE qu'elle a elle-même définies.

Source: Les Echos August 23, 2016 14:37 UTC