Zum einen die Risiken durch geopolitische Spannungen und andererseits die massiven Käufe der Zentralbanken, allen voran China. Die Rally selbst war eigenartig: Gold steigt normalerweise als Reaktion auf weltbewegende geopolitische oder wirtschaftliche Entwicklungen an. „China war bisher in diesem und im letzten Jahr der Motor des Goldpreises, aber nicht unbedingt für den jüngsten Anstieg verantwortlich. Die Nachfrage der Zentralbanken stellt einen Puffer für Gold dar“, sagte Max Belmont, Portfoliomanager des First Eagle Gold Fund, der Ende 2023 ein Vermögen von 2,3 Milliarden Dollar verwaltete. „Und es sind nicht die westlichen Zentralbanken, die akkumulieren, sondern die östlichen“, wobei China im Jahr 2023 der größte Käufer war, so Belmont.
